市场情绪指标 市场情绪指数查询app

2022年5月1日发

(作者：余家辉)

市场情绪指数

以量仓等四大指标构建股指期货市场情绪指数

2011年04月26日07:18来源：和讯网作者：王立立

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第1页:一、市场情绪指数的概述

和讯特约

一、市场情绪指数的概述

投资者情绪(InvestorSentiment)站长统计，是行为

金融学解释市场异象的主要理论基础之一屌丝seo。行为

金融学认为营销案例，信念和偏好异质的投资者常常是非

理性的，其心理因素在投资决策和市场演绎中起

着重要作用，情绪的大幅度波动导致认知偏差和

情绪偏差seo优化软件，从而放大乐观或悲观的情绪晋州网，并致使

市场产生错误定价的现象乌鲁木齐网站制作，还有学者提出投资者

情绪是影响资本资产定价的一个因子上海seo公司排名，即资产价

格不仅取决于市场Beta，还受投资者情绪Beta

的影响免费推广网站。

学术界关于投资者情绪的定义不尽相同上海优化公司，一

种简单笼统的定义是投资者对金融资产的一种

乐观和悲观的看法或是投资者的一种投机倾向。

而较为学术化的定义是投资者基于对资产未来

现金流和投资风险的预期而形成的一种信念云南网站推广，但

这一信念并不能完全反映当前已有的事实和县网，不同

投资者对同一资产可能会有不同的信念站长工具查询。然而安康网站建设公司，

当投资者的情绪或信念具有较大的社会性或普

遍性时，投资者的行为就会在互动机制作用下趋

于一致，从而影响市场定价。

和市场情绪相关的一个例子是国内A股市

场存在较为明显的风格轮换特征，机构热衷于对

风格的轮换规律进行研究并制定相应的投资策

略北京网站推广优化公司，如通过行业动量来选择股票组合以获得超额

市场收益淘宝seo优化教程。A股市场的风格轮换特性百度网站推广，从行为金

融学角度的解释是由于投资者的趋势追逐特性

所造成的三叶草外链代发。当某类风格的股票在某段时间内具有

较好的走势时站长精灵，趋势投资者会对该类风格保持乐

观情绪并增加对该类风格资产的投资使得风格

走势延续；但过度反应会使得该风格积累过多风

险，最终发生反转陶水水，并使得市场热点转移到其他

的风格资产上。

投资者情绪的研究主要在于如何测度情绪

以及基于情绪测度如何制定相应的交易策略婚纱摄影推广。国

外制定情绪指数的来源主要有两大类：一是通过

直接调查投资者的情绪robot txt，包括问卷调查，多空调

查等主观因素指标；另一种是采用市场交易公开

的统计数据进行处理，即客观或间接指标。第一

种主观因素指标虽然直接，但存在样本选择代表

性以及问卷失真的问题；第二种间接指标综合考

虑了多种因素，但也可能存在一些数据噪音搜索引擎优化技术。

目前国内市场情绪的量化方法主要采用第

二种方式，且集中在对于股票市场的情绪刻画

上。中信证券的一份关于投资者情绪指数编制的

报告中网站推广宣传，提出通过五类指标构建投资者情绪的监

控指标体系枫林seo工具，具体包括：(1)市场整体类指标：

整体市盈率、市净率、换手率；(2)市场结构类

指标：上涨家数比下跌家数、小盘股相对大盘股

的超额收益率等；(3)IPO系列指标：股票

上市家数、新股上市首日涨幅；(4)封闭式基金

折价率；(5)资金流动指标：A股账户净增加数。

报告中的实证结果表明通过主成分分析法构建

的投资者情绪指数，可以用来预测股市的大顶和

大底。具体到投资策略上，当投资者情绪上升时网站建设套餐，

可以超配具有高的正情绪Beta的行业；当投资

者情绪下降时，可以超配具有高的负情绪Beta

行业。

二、股指期货市场情绪指标的选择

虽然股指期货市场是作为管理股市风险的

现货影子市场，但由于其交易标的、交易方式、

市场参与者等因素的不同，使得股指期货市场具

备了不同于股票现货市场的一些特性。因此互联网推广，本

文从股指期货市场的自身特性出发，试图寻影

响股指期货市场情绪的一些变量，再通过主成分

分析方法构建股指期货市场的情绪指数优化大师。

本文所选取的反映股指期货市场情绪的因

素包括以下几个方面：

1、成交量

成交量是反映市场交易活跃度最直接的指

标网站统计分析，“指数的成交量是最真实的”、“量价齐升

后市看涨”等都是投资者耳熟能详的市场语言。

成交量变化的背后是各路资金的流入和流出测网站速度，反

映了投资者对个股或市场的信心水平大连网络。较大的成

交量表明市场交易情绪偏乐观，而较低迷的成交

量则表明市场情绪偏谨慎或悲观。一些国际投行

也常把成交量指标作为量化系统的重要组成部

分上海aso优化。成交量同时也是构建市场情绪指数中的备选

变量运城网站推广。

对于股指期货而言郑州百度推广，每个交易日共有当月连

续、下月连续、下季连续和隔季连续四个合约交

易，并且近月合约的成交量(当月和下月成交量

之和)平均占该月份所有合约总成交量的98%以

上seo优化服务。另外邯郸网，沪深300指数作为股指期货的标的，

其成交量的变化反映了现货市场的活跃程度站优云优化平台，现

货市场成交量的放大对带动股指期货市场活跃

度将产生一定影响。因此快照删除，选取每个交易日四个

期指合约总的成交量、以及沪深300指数的成交

量作为反映股指期货市场情绪的两个成交量指

标。

图1：期指当月连续合约的收盘价和期指总成交量

2、持仓量

持仓量指的是当日收盘后累计的未平仓合

约数。中金所在每日收盘结束后站长查询，会公布“每日

结算会员成交持仓排名”旅游网络推广，从数据中可以得到排

名前20的结算会员持卖单量和持买单量的变

化。由于套期保值头寸的因素，前20主力持仓

基本呈现净空单的状态baiduseo，一般情况下，主力空头

和多头的资金都会集中在排名靠前的结算会员

中，主力机构的净空单变化情况往往会对后市产

生一定影响。

我们统计了期指上市以来至2011-4-20的

前20主力持仓结构数据论坛外链。我们取成交量排名前

五的五家机构恩施网站建设，分别为国泰君安期货、海通期货、

华泰长城期货、广发期货和银河期货，作为参考

机构样本，计算出每天这五家机构累计总持仓的

变化。统计结果表明，这五家机构单日累计净空

单增加1000手以上的交易日有23个seo术语，其中次日

期指下跌的交易日为17个，对应的概率为

73上海seo服务.9%；这五家机构单日累计净空单减少1000手

以上的交易日有13个高外链域名，次日期指上涨的交易日

为9个互联网营销，对应的概率为69荥阳seo.2%博客如何推广。

TOP5比TOP20的净空单的波动要大一些，

对比上述TOP5的每日净空单曲线和期指走势，

发现两者并没有明显的相关性滨州网站建设，然而在某个时点

上baidu comn，当这五家机构的累计净空单发生大规模变化

时，往往会影响到期指短期走势外链查询工具。虽然持仓结构

数据的准确性会由于分级结算和机构资金分仓

的问题而受到影响组织架构优化，但持仓结构在一定程度上还

是反映了多空情绪的变化，因此我们选择上述五

家机构的累计净空单的滞后一期作为反映期指

市场情绪的一个指标。

图2：五家机构和TOP20的累计净空单数

3、日内波动率

期指波动率越大时，通常投资者分歧较大东推广，

投资者乐观或悲观情绪较为浓厚；期指波动率小

则表明市场对当前价格水平较为认同，市场情绪

较为平淡百度点击。把波动率作于情绪指数指标的思想来

源于VIX指数。VIX又称为投资者恐慌指标(The

InvestorFearGauge)无锡网站推广，是根据指数期权衍生品

价格反推出来的隐含波动率点击率更高的网站，也可理解为市场情

绪指标。

为了对股指期货的日内波动率进行准确的

描述又名鹤山站长网，本文采用Andersen杭州seo论坛,Bollerslev(1998)

提出的基于日内高频数据计算的已实现波动率

(RealizedVolatility)测度方法删负面。由于高频数

据中蕴含了比低频数据更多的市场波动信息，因

此基于高频数据的波动率测度一定是一种更为

真实的市场波动描述。已实现波动率的计算不需

要复杂的参数估计方法503 http error 503，无模型、计算简便，在

一定条件下是积分波动的无偏估计量，近年来在

高频领域中获得了广泛的应用。日内已实现波动

率的具体计算方法是把股指期货连续合约的每

五分钟数据的高频收益率进行平方求和seo网站关键词优化。考虑到

日内收益率波动的聚集性和时序性整合营销，我们选取日

内波动率的滞后一期作为反映期指市场情绪的

一个指标博客蜘蛛。从图中可以直观看出，当期指行情出

现拐点时，对应的日内波动率会出现较大的变

动如何提高转化率。

图3：基于五分钟数据计算的期指连续合约的日内波动率

4、基差

股指期货的主要功能有套期保值、套利、投

机和资产管理。其中，基差的变化是进行期现套

利的关键新乡seo，当基差偏离均衡区间时，往往会引发

期现套利者的入场网站推广文章。因此，基差偏离利区间

的程度反映了期现套利的空间和投资者的市场

情绪变化网站seo李守洪排名大师。

从基差的历史走势看赣州网站优化，在震荡行情中九江seo，基差

的波动相对较小；而在阶段性的趋势行情中，基

差的波动加大百度seo优化，尤其是2010年国庆节后大盘强

劲反弹以及随后的调整阶段，对应的基差波动较

大推广学习，且具有一定的持续性。因此百度是个，基差的走势也

反映出市场投资者情绪的变化品牌推广部。但随着市场期现

套利者参与程度的提高郑州网站建设，基差波动的幅度有所收

敛且期现套利的空间随之减少杭州seo优化。考虑到基差序列

也呈现出时序相关性，我们选取基差的滞后一期

作为反映期指市场情绪的一个指标商丘做网站。

图4：基差与期指当月连续合约走势图

三、股指期货市场情绪指数的构造

上述从不同方面提出了影响股指期货市场

情绪的五个指标，分别是期指总成交量、沪深

300指数成交量、五家主力期货公司的净空单数、

期指当月连续合约的日内波动率福州网络营销，以及期指当月

连续合约的基差域，其中后三个指标引用滞后一期

的数值黄s网。上述五个指标之间可能存在多重共线

性，使得数据提供的信息发生重叠草根seo，甚至会抹杀

事物的真实特性百度快速排名搜推宝。而主成分分析方法的思想在于

实现数据的降维深圳网站关键词优化，在损失较少数据信息的基础上

把多个指标转化为几个有代表意义的综合指标。

主成分分析的思想是考虑合成变量的方差

大小及其对原始变量方差的贡献大小，选取累积

贡献率达到85%以上的主成分北京百度公司。先对上述指标去

量纲标准化品牌网络营销，根据累积贡献率的标准确定保留四

个主成分危机公关排名，这四个主成分的累积贡献率达91%。

然后以每个主成分的方差贡献率为权重，对四个

主成分进行加权求和，得出最终的股指期货市场

情绪指数。

图5：股指期货市场情绪指数与期指连续合约走势

从图形上看，根据主成分分析法合成的市场

情绪指数与期指连续合约走势大体一致，两者的

相关系数为0.8电脑优化大师，说明本文中选取的指标在一定

程度上确实能反映股指期货市场的投资者情绪站站查询。

由于构造出的情绪指数短期波动频繁，为了

去除短期噪音的影响，我们对情绪指数进行五日

自适应平均，使得平滑后的趋势更加明显。

图6：股指期货情绪指数的五日自适应平均

由于期指上市后的前三四个月西安百度推广，期指市场在

一些方面不够成熟pr值，如成交持仓比维持高位淄博seo公司。主

要对比2010年7月后两者的走势百度推广助手，发现上述情

绪指数呈现出以下特点：

1、与期指走势大体一致，相关系数达0.77医疗推广。

2、期指上涨时，情绪指数与期指走势较为

同步。

3、期指下跌时cps是什么意思，情绪指数滞后于期指走势百度seo排名优化，

如2010年11月和2011年1月的行情。具体地数据分析，

当期指反弹至阶段性高点安卓优化大师 ，市场情绪指数也随之

攀升，但当期指再度上涨乏力时百度，市场情绪指数

往往会在高位维持一段时间后再下跌，体现出滞

后性。也说明股指期货的市场情绪由多翻空比空

翻多要来得慢一些。

根据上述四个主成分加权得到线性关系式

为：

IFSI=-0.14*IFVOL+0按效果付费.25*HSVOL+0.4*OPEIT(-

1)+0网络推广培训.16*RV(-1)+0如何做竞价推广.09*BASIS(-1)

IFSI、IFVOL、HSVOL、OPEIT、RV、BASIS

分别对应于股指期货市场情绪指数、期指总成交

量、沪深300指数成交量、前五大主力累计净空

单、期指日内波动率以及基差，后面三个指标取

滞后一期的值。总体来看，上述方程中除了IFVOL

系数为负外熊掌号，其余四项均为正。由于期指上市初

期的五月份至八月份，期指成交量较大企业新闻稿发布平台，而市场

也并未出现趋势性行情晋城网，加之期指成交量的增加

既可能来源于多头的主动交易也可能来源于空

头的主动交易，因此期指成交量对其价格的引导

方向并没有沪深300指数成交量对沪深300指数

的引导方向那么明确。

若从单个的主成分方程的系数来看，唯有

OPEIT的系数一直为正熊掌号。OPEIT增加，说明

市场分歧加大数据分析，且前五大主力机构短期看空情绪

浓厚，市场情绪指数增加百度下拉菜单。然而，这种情绪指数

的增加到底是悲观情绪增加还是乐观情绪增加，

其实关系仍不太清楚东推广公司，关于持仓结构的分析还有

待进一步完善数据分析平台。

从情绪指数的指标选择来看超级兔子优化大师，像OPEIT、

RV和BASIS的变化shikee，对悲观情绪或乐观情绪的

方向性不是特别确定公牛通讯，如日内波动率大对应的期

指可能大涨或大跌创建博客，同样佛山旺道seo，BASIS偏离利区

间边界的大小也可能对应于期指的不同趋势网奇seo培训。从

这一方面上海seo优化公司，也可以解释期指下跌时学网络推广，情绪指数滞

后于期指走势的情况蜘蛛程序，因为当市场看多或看空情

绪浓厚时湖南百度推广，该情绪指数应该都是维持在较高的水

平上。

本文从期指市场的交易特性出发，尝试从不

同方面来描述期指的市场情绪变化深圳网站关键词优化，最终得出的

情绪指数与期指走势具有一定的相关性。然而，

本文构建期指市场情绪指数的部分指标变化对

市场情绪的方向性并不十分明确软文如何写，因此该情绪指

数更多地是反映市场多空情绪浓厚和多空情绪

平淡的差异网站收录情况。期指市场情绪指标的选取以及基于

情绪指数的交易策略均有待进一步完善。（东兴

期货）